智通财经APP获悉，高盛分析师团队近日发布研报称，受到关税政策带来的美国宏观经济不确定性及制造业和B2B需求复苏缓慢得多等因素影响，美国物流行业领军者联邦快递(FDX.US)短期内业绩可能会面临一定程度压力，因此适度下调其2025财年的每股盈利(EPS)预测至18.65美元(之前预测18.85美元)，同时将2026财年EPS预期由23.30美元下调至22.20美元。据悉，下周联邦快递将公布2025财年第三季度业绩。

尽管如此，高盛维持对联邦快递的“买入”评级，对于该股12个月内的目标价格则下调至315美元(此前为328美元)，相比2025年3月12日242美元的收盘价仍有约30%的潜在上涨空间。

高盛强调，虽然短期环境充满挑战，但联邦快递自身的成本削减计划(即DRIVE计划与Network 2.0项目)为公司带来了明显的利润改善潜力。一旦这些计划完全落地执行，FDX的估值可能将重新被市场认可，届时市盈率有望提升至14.5倍左右，对应的潜在股价可达到349美元(相比目前股价有41%的上涨空间)。

高盛表示，特朗普领导的新一届美国政府长期持续的对外加征关税贸易政策不确定性及制造业/B2B经济复苏节奏不明朗，导致该机构对联邦快递全年业绩预测下调。宏观经济层面，高盛经济学家下调Q4美国GDP增速预测至1.6%(原预测为2.2%)，下调工业产值(IP)至1.8%(原2.4%)，此外，美国新订单指数跌至48.6(2月)，削弱LTL(零担货运)业务EBIT预期。

高盛对于联邦快递具体的盈利预测调整如下：FDX 2025财年EPS预测由此前18.85美元调整为18.65美元;FDX 2026财年EPS预测由此前23.30美元下调至22.20美元，主要考虑到工业领域需求持续疲软，以及B2B市场复苏缓慢的预期;FDX 2027财年EPS预测由此前26.30美元下调至25.50美元，下调幅度小于2026财年，反映了2026年末B2B市场有望重新回暖、业务结构改善以及业务经营杠杆增强带来的盈利潜力。

联邦快递成本削减计划的执行情况方面，DRIVE计划： 2025财年成本削减目标为22亿美元，目前进展顺利，高盛预计年度实现航空运输成本节约4.5亿美元、陆运成本节约8亿美元、行政管理成本节约9.5亿美元;Network 2.0计划： 高盛预计2025年末完成，加拿大整合工作将于2025年初完成，美国市场的进一步整合工作将在2026财年开始执行，整体目标为2027财年之前额外节省20亿美元。

分拆联邦快递货运业务部门有望大幅提振联邦快递估值

此外，联邦快递宣布未来18个月内计划将处理超大型货物的联邦快递货运(FedEx Freight)业务独立出来，形成一家新的上市公司，主要目的是释放Express与Freight业务之间的协同效应，并提高各自业务的市场竞争力以及释放估值潜力。

高盛基于分部估值法(SOTP)对联邦快递进行了估值：

Parcel业务：EBITDA 103.6亿美元，EV/EBITDA倍数7.0x，估值725亿美元。

LTL业务：EBITDA 23.92亿美元，EV/EBITDA倍数15.0x，估值359亿美元。

企业成本(负值)：EBITDA -7.4亿美元，倍数3.5x，对整体估值负贡献25.8亿美元。

因此，高盛分析团队预计整体企业价值(EV)合计高达1081亿美元，扣除净债务150亿美元后，股东权益价值931亿美元，对应每股价值381美元(相比2025年3月12日股价有58%的上涨空间)，远高于当前目标价315美元。

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